Według niego prawdopodobnym momentem rozpoczęcia dyskusji o obniżkach stóp procentowych może być marzec 2025 roku, w warunkach, gdy Rada będzie miała do dyspozycji tzw. Projekcję marcową, z której musiałby wyłaniać się obraz trwałego okiełznania Zrozumienie działań Penny inflacji bazowej. „Naszym zdaniem będzie to dalsze mrożenie cen energii dla gospodarstw domowych – red. oddziaływało w kierunku wcześniejszego wznowienia obniżek stóp procentowych. Obecnie Rada uzasadnia utrzymywanie stóp procentowych na obecnym poziomie z powodu obaw o oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych w związku z cenami energii” – komentują ekonomiści Banku Millennium. Swoje stanowisko zrewidował też inny członek Rady, Ireneusz Dąbrowski. – Obecnie najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest to, że dyskusja na temat obniżki stóp odbędzie się dopiero w trzecim kwartale – powiedział w zeszłym tygodniu agencji Bloomberg, choć jeszcze w drugiej połowie października był zdania, że do obniżki dojdzie zapewne w drugim kwartale.
prof. Cezary Kochalski (RPP): Jestem otwarty na dyskusję o obniżce stóp procentowych
- Mimo zgłaszanych przez Dąbrowskiego i Masłowską wątpliwości wciąż w RPP rysuje się większość, która wskazuje pierwszą połowę roku (marzec lub drugi kwartał) jako prawdopodobny moment pierwszej obniżki stóp.
- Projekcję marcową, z której musiałby wyłaniać się obraz trwałego okiełznania inflacji bazowej.
- Jednak luźna polityka fiskalna jest czynnikiem, który może nieco modyfikować siłę przekonań o cięciach stóp.
– Jest duża szansa na obniżki stóp w 2025 r. Bardziej prawdopodobne, że będzie to druga połowa roku – powiedziała w rozmowie z PAP Gabriela Masłowska, członkini Rady Polityki Pieniężnej. Jeszcze miesiąc temu mówiła, że do pierwszej obniżki dojdzie „najpewniej na początku drugiego kwartału”. Wyjaśnił, że “efekty działań regulacyjnych oddziałują na procesy ekonomiczne” i z jego perspektywy inflacja bazowa może wzrastać za sprawą cen regulowanych – podwyżek cen wody, odprowadzania ścieków, wyższej akcyzy na wyroby tytoniowe.
Kochalski (RPP): Mrożenie cen prądu nic nie zmienia ws. stóp procentowych
Marzec przyszłego roku będzie ważnym momentem co do zmiany parametrów w polityce pieniężnej i być może właściwym, by rozpocząć dyskusję o obniżkach stóp procentowych, ocenił w rozmowie z ISBnews członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Cezary Kochalski. Według niego, utrzymywanie relatywnie wysokich stóp procentowych dłużej, niż to jest konieczne nie jest Facebook (NASDAQ:FB) Stock Chart Technical Analysis from Metastock wskazane. Słabsza koniunktura w otoczeniu polskiej gospodarki i jej silniejsze przełożenie na Polskę, jak również niższa dynamika kosztów pracy wzmacniają scenariusz rozważenia cięć w marcu.
Jak wzrost cen przełoży się na konsumpcję?
Wcześniej po prostu liczyłem na lepsze dane – wyjaśniał teraz Dąbrowski. “Jeżeli podjęto decyzje o podwyżkach wynagrodzeń w sferze publicznej, to działania te automatycznie przełożyły się na dynamikę wynagrodzeń w pozostałych sektorach gospodarki. Więc sfery realnej od działań regulacyjnych nie da się odseparować i ich wzajemnych związków. Nie możemy izolować decyzji regulacyjnych i nigdy tego nie robiłem, również stojąc przed decyzją ewentualnych podwyżek stóp procentowych w przeszłości” – dodał. Członek RPP wskazał, że większość opinii na rynku wskazuje na późniejszy moment zmiany parametrów polityki pieniężnej niż marzec. W kwestii tego, jaka może być spodziewana skala obniżek stóp procentowych w przyszłym roku – członek Rady poinformował, że “dotychczas nie było to przedmiotem debat”. “Skoro tak, to moim zdaniem sytuacja decyzyjna dla RPP będzie inna. (…) Zwiększy się prawdopodobieństwo rozpoczęcia dyskusji o obniżkach stóp procentowych” – powiedział.
Potem jednak uspokajał, że „rada jest chętna, aby przystąpić do obniżania stóp natychmiast gdy inflacja przestanie rosnąć, a projekcja inflacyjna NBP będzie wskazywać na jej spadek”. – Dyskusja o luzowaniu polityki pieniężnej może rozpocząć się w marcu 2025 r., po kolejnej projekcji – wskazywał. Dodał, że marcowa projekcja Narodowego Banku Polskiego (NBP) nie dostarczyła mu argumentów do dyskusji o możliwości przeprowadzenia obniżek stóp procentowych w II drugiej połowie tego roku, tym bardziej że gospodarka przyspiesza. Podkreślił, że w świetle obecnej projekcji w scenariuszu bazowym, czyli braku kontynuacji osłon “przy obecnym poziomie stóp, inflacja jest w górnym paśmie celu w 2026 r. w I kw., a w celu dopiero w drugiej połowie 2026 r., ale ten scenariusz może być korzystniejszy, jeśli rząd wprowadziłby pewne działania”. Jednocześnie członek Rady nie wykluczył kategorycznie dyskusji o obniżkach stóp procentowych pod koniec tego roku, ale przypisuje temu scenariuszowi niskie prawdopodobieństwo. Mógłby się on zrealizować tylko w przypadku istotnego załamania koniunktury.
Przedstawiamy najciekawsze orzeczenia z zakresu prawa gospodarczego, administracyjnego, prawa pracy i ubezpieczeń, a także cywilnego oraz karnego wybrane z października 2024 r. Pion śledczy IPN w Warszawie zakończył śledztwo w sprawie zbrodni popełnionych przez Niemców na obywatelach polskich w obozie koncentracyjnym Dachau. Umorzył je, bo prawdopodobnie sprawcy nie żyją.
“Chociażby kształt polityki fiskalnej będzie oddziaływał na stronę popytową, ale niezależnie od wszystkiego, osobiście widzę szansę na dyskusję o obniżkach stóp procentowych w marcu” – podsumował Kochalski. “Niezależnie od tego, czy te decyzje zostaną wprowadzone, czy nie, to zgodnie z projekcją inflację w celu NBP będziemy mieli dopiero w 2026 r. Znikłby jeden istotny czynnik niepewności. Natomiast niezależnie od tego, czy rząd te osłony wprowadzi, czy nie, nie widzę możliwości przyspieszenia dyskusji przed marcem. Bo czynników niepewności jest więcej. Zwrócę też uwagę, że podejmowanie dyskusji w marcu nastąpi w sytuacji, gdy inflacja konsumencka będzie wciąż powyżej pasma dopuszczalnych odchyleń od celu RPP” – dodał. Wskazał, że “pojawiają się głosy, które sugerują, by Rada możliwie jak najszybciej, przystępowała do dyskusji nad obniżkami stóp procentowych z uwagi na to, że rzekome efekty działań regulacyjnych nie mają wpływu na procesy ekonomiczne”. Realizacja obniżek stóp procentowych w br., oceniana jako mało prawdopodobna, mogłaby nastąpić – zdaniem członka RPP – przy załamaniu koniunktury. “Natomiast jaka mogłaby być skala ewentualnych obniżek stóp od marca 2025 r. – trudno dzisiaj powiedzieć. Musielibyśmy mieć pełne przekonanie, że zapoczątkowanie ewentualnej sekwencji decyzji obniżających stopy służyć będzie realizacji celów NBP zgodnie z ‘Założeniami polityki pieniężnej'” – zapowiedział Kochalski. Dla części członków Rady rozczarowująca mogła okazać się nowa projekcja inflacyjna NBP.
NBP uwzględnia te czynniki w swoich prognozach, ale na ostateczne wnioski trzeba będzie jeszcze poczekać. Według niego dodatkowym argumentem za dyskusją o obniżkach stóp na koniec br. Mogłoby być pogorszenie Walter Bressert nieco słabszej obecnie rentowności firm. Rynek też raczej nie widzi na razie zagrożenia dla scenariusza obniżek w pierwszej połowie roku, wyceniając stopy o ponad 50 pkt baz. Niżej niż obecnie za pół roku i o ponad 100 pkt baz.